रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (आरबीआई) ने हाल ही में अपनी प्रमुख ब्याज दर में 25-बेस-पॉइंट में कमी को लागू किया, जिसमें लगभग पांच वर्षों में इस तरह के पहले समायोजन को चिह्नित किया गया। यह निर्णय, जबकि बाजार के प्रतिभागियों द्वारा प्रत्याशित, विभिन्न वित्तीय संस्थानों, विशेष रूप से बैंकों और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) के लिए बारीक निहितार्थ है।
बड़े निजी क्षेत्र के बैंकों के लिए, दर में कटौती से शुद्ध ब्याज मार्जिन (NIMS) पर दबाव बढ़ने की उम्मीद है। विश्लेषण से पता चलता है कि रेपो दर में 50-बेस-पॉइंट में कमी से इन संस्थानों के लिए एनआईएमएस में लगभग 15 से 20 आधार अंक गिर सकते हैं। यह प्रभाव इसलिए उत्पन्न होता है क्योंकि उनके ऋण पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण हिस्सा – 30% से 60% तक – सीधे रेपो दर या अन्य बाहरी बेंचमार्क से जुड़ा हुआ है। नतीजतन, जबकि ऋण दर में कटौती के जवाब में ऋण दरें तेजी से समायोजित हो सकती हैं, बैंकों की देनदारियां, जैसे जमा, अक्सर निश्चित दरों पर रहती हैं और केवल परिपक्वता पर ही फटकार लगाती हैं। इस बेमेल के परिणामस्वरूप मार्जिन का एक अस्थायी संपीड़न हो सकता है।
इसके विपरीत, इंडसइंड बैंक, एयू स्मॉल फाइनेंस बैंक और बंधन बैंक जैसे संस्थानों सहित छोटे निजी बैंक अपने एनआईएम पर कम स्पष्ट प्रभाव का अनुभव कर सकते हैं। ये बैंक आम तौर पर अपने पोर्टफोलियो में निश्चित दर वाले ऋणों का एक उच्च अनुपात बनाए रखते हैं, जिससे उन्हें रेपो दर में तत्काल परिवर्तन के लिए कम संवेदनशील बना दिया जाता है। नतीजतन, उनकी कमाई पर दर में कटौती का प्रभाव उनके बड़े समकक्षों की तुलना में अधिक वश में होने की उम्मीद है।
सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक, जैसे कि स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (एसबीआई), को अपेक्षाकृत मामूली प्रभाव का सामना करने का अनुमान है। अनुमान इन संस्थानों के लिए लगभग 12 आधार अंकों से एनआईएमएस में संभावित गिरावट का संकेत देते हैं। यह उनके ऋणों के एक महत्वपूर्ण हिस्से के लिए जिम्मेदार है, जो कि धन-आधारित उधार दर (MCLR) की सीमांत लागत से जुड़ा हुआ है, जो बाहरी रूप से बेंचमार्क दरों के रूप में तेजी से समायोजित नहीं करता है।
बैंकों पर तत्काल प्रभाव से परे, दर में कटौती का वित्तीय क्षेत्र के लिए व्यापक निहितार्थ हैं, विशेष रूप से तरलता से संबंधित है। एनबीएफसी, जो अर्थव्यवस्था के विभिन्न खंडों को क्रेडिट प्रदान करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, विकसित तरलता की स्थिति की बारीकी से निगरानी कर रहे हैं। कैश रिजर्व अनुपात (CRR) को 50 आधार अंकों तक कम करने के RBI के फैसले से 4% तक की उम्मीद की जाती है कि वह बैंकिंग प्रणाली में लगभग ₹ 1.16 लाख करोड़ करोड़ का इंजेक्शन लगाए। इस कदम का उद्देश्य कुछ तरलता बाधाओं को कम करना और क्रेडिट वृद्धि का समर्थन करना है।
हालांकि, इस जलसेक के बावजूद, चुनौतियां बनी रहती हैं। बैंकिंग प्रणाली की तरलता कई हफ्तों से घाटे में है, जिसमें फरवरी की शुरुआत में ₹ 1.33 ट्रिलियन तक पहुंच गई है। इस घाटे में योगदान करने वाले कारकों में कर बहिर्वाह, प्रचलन में वृद्धि, और विदेशी मुद्रा बाजार के हस्तक्षेप शामिल हैं। नतीजतन, जबकि सीआरआर कट कुछ राहत प्रदान करता है, यह एनबीएफसी और अन्य वित्तीय संस्थानों द्वारा सामना किए गए तरलता तनाव को पूरी तरह से संबोधित करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।
विश्लेषकों का सुझाव है कि आरबीआई के हाल के उपायों, जिसमें दर में कटौती और सीआरआर कमी शामिल है, मौद्रिक सहजता के लिए एक सतर्क दृष्टिकोण का संकेत देती है। केंद्रीय बैंक वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए अनिवार्यता के साथ आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने की आवश्यकता को संतुलित करता हुआ प्रतीत होता है। बाजार के प्रतिभागी एक उथले दर-कटिंग चक्र का अनुमान लगाते हैं, जिसमें आर्थिक संकेतकों और तरलता की स्थिति को विकसित करने पर आगे के समायोजन की संभावना है।
सारांश में, आरबीआई की हालिया मौद्रिक नीति क्रियाओं में भारत के वित्तीय क्षेत्र के लिए बहुआयामी निहितार्थ हैं। जबकि दर में कटौती का उद्देश्य आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित करना है, यह मार्जिन प्रबंधन के संदर्भ में और तरलता पहुंच से संबंधित एनबीएफसी के लिए बैंकों के लिए चुनौतियां भी प्रस्तुत करता है। इन उपायों की प्रभावशीलता इस बात पर निर्भर करेगी कि कैसे वित्तीय संस्थान बदलती ब्याज दर के वातावरण के अनुकूल हैं और आने वाले महीनों में अपनी परिसंपत्ति-देयता प्रोफाइल का प्रबंधन करते हैं।
